Poway学区毒债券背景：
Poway学区在2012年通过了一个CAB(Capital Appreciation Bond)的借款决定(NYTIMES报道），虽然经过ESI International, Inc的审计认为，当初的决策过程并没有故意违法或者腐败的地方，但仍被加州审计长斥为史上最毒的毒债券，并于2013年10月2日出台法律(CA AB182)限制今后类似的借贷行为，比如类似债券期限从最长40年缩短到最长25年，利率最高12%到8％，超过10年的债券应当允许refinance等。但是PUSD的债务已经在该法律生效前借了，法律上仍然有效，因此PUSD的这个债券问题就成为PUSD居民必须要继续承担的债务负担。
http://www.pomeradonews.com/2013/12/24/3-—-bonds-continue-to-haunt-poway-unified-school-district/
有关新法律文本见如下链接：
http://legiscan.com/CA/text/AB182/2013
参与这个毒债券决策过程的相关民选官员清单及背景，请参见：
http://mauralarkins.com/powayunified.html
什么是毒债券CAB：
CAB是Capital Appreciation Bonds的简称，是美国的一种金融“创新”，就是借款方从银行借一笔钱之后，假设以25年为期，这25年都不用还本付息，但是每年的利息进入本金到第二年继续计算利息，到25年后连本带利归还。
可以很容易地看出，与一般常见的Fully Amortized Loan相比，这种CAB由于是采用长时间复利计息，所以在同样的利息、同样的贷款年限的情况下，CAB将付出的利息总额是普通贷款的很多倍。比如，正常的家庭借贷，按$10,000贷款，30年7%计算，每月需还款$66.53，30年共计付出利息$13,950.8（根据网上的loan calculator计算）。而在CAB情况下，每月都不需要还款，但在30年到期之后需一次付出$10,000 * 1.0730 = $76122.55，即付出了$66122.55的利息。
这种CAB债券由于一般用政府的税收做抵押担保，实际上对于投资人是非常有吸引力且有保障的，因此那些银行家很乐意诱骗政府部门，比如学区、City去借这种钱，然后在市场上销售。（之所以用诱骗这个词，是因为PUSD在借款前刚被San Diego County评了一个不乱花钱的奖，这个债务一借之后，摇身一变成为County里面花钱最多的单位）
对于一般的散户投资者来说，如果能够在自己做风险评估后购买这样的债券，也是不错的投资选择。比如收益率、这样的债券是否能免税（PUSD的这个CAB收入是免税的）、这样的债券default的机会有多大等。
http://finance.zacks.com/capital-appreciation-bond-work-9694.html
Poway学区CAB影响谁？
PUSD在2012年借的CAB的详细条款请参见：
http://emma.msrb.org/IssueView/IssueDetails.aspx?id=EA342600
参见其中的“TAX BASE FOR REPAYMENT OF SERIES B BONDS”章节，我们可以看到，这个债券是以学区里面的property tax作为担保的，也就是所有没有交mello roos的地区的property tax都将有可能提高以筹集偿还这个债券所需的资金。
制定这个借款计划的人也很担心到期一下子筹那么多钱筹不出来，所以在这个statement上对county的还款准备金预提做了明确的要求。从该学区制定的还款计划来看，对我们property tax的影响最早将从2017年开始，因为从2017年开始就要开准备金帐户还钱了。（真是大神啊，留着钱不还，非得要再等十几年复利以后才还！）这也是为什么今年很多家庭收到房屋Assessed Value上调近5%通知的原因，因为San Diego County是对搜集这个款项负责的。
Poway学区CAB具体条款：
PUSD在2012年借的CAB的详细条款请参见：
http://emma.msrb.org/IssueView/IssueDetails.aspx?id=EA342600
这个债券的名字叫Series B Bonds。这是一个系列的债券，实际上又分为很多小的CAB债券，仍然是为投资者投资设计的。所有债务列举如下（如有偏差，以链接内英文版本为准）：
借了一笔$6.57m，利息6.56%，2033年到期需归还$30.5m；
借了一笔$9.19m，利息6.64%，2034年到期需归还$46.68m；
借了一笔$8.80m，利息6.72%，2035年到期需归还$48.32m；
借了一笔$8.30m，利息6.75%，2036年到期需归还$49.77m；
借了一笔$7.92m，利息6.76%，2037年到期需归还$51.01m；
借了一笔$7.52m，利息6.77%，2038年到期需归还$52.03m；
借了一笔$7.11m，利息6.78%，2039年到期需归还$52.81m；
借了一笔$6.61m，利息6.79%，2040年到期需归还$53.34m；
借了一笔$6.07m，利息6.80%，2041年到期需归还$53.61m；
借了一笔$22.91m，利息6.97%，2046年到期需归还$315.39m；
借了一笔$13.99m，利息7.12%，2051年到期需归还$321.74m；
最可恨的条款参见“No Optional Redemption”，里面就一句话：“The Series B Bonds are not subject to optional redemption prior to their fixed maturity dates.”也就是说，这个借款无法做refinance，不允许提前还款。
从这一百多页的statement当中，我们可以看到当时签署这个借款协议的所有board member 以及San Diego County Supervisor的名字。请记住他们的名字，在下次相关选举的时候考虑是否还要继续选他们。他们是：
COUNTY OF SAN DIEGO, CALIFORNIA
BOARD OF SUPERVISORS
Bill Horn, Chairman, District 5
Ron Roberts, Vice Chairwoman, District 4
Greg Cox, Supervisor, District 1
Dianne Jacob, Supervisor, District 2
Pam Slater-Price, Supervisor, District 3
POWAY UNIFIED SCHOOL DISTRICT
BOARD OF EDUCATION
Penny Ranftle, President
Linda Vanderveen, Vice President
Andy Patapow, Clerk of the Board
Marc Davis, Member
Todd Gutschow, Member
SDAAFE
2014年8月12日
http://www.facebook.com/sdaafe